InvestZone

Here is the Thai translation of the financial analysis report:

# ดัชนี SET เผชิญแรงกดดันในการพักฐาน เงินดอลลาร์แข็งค่ากระตุ้นแรงขายทำกำไรจากต่างชาติ ในขณะที่แนวโน้มขาขึ้นเชิงโครงสร้างยังคงเดิม

## 1. บริบททางเศรษฐกิจมหภาคและการเมือง (ปัจจัย “ทำไม”)

ปัจจัยเร่งปฏิกิริยาสำคัญในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา:

ปัจจัย	รายละเอียด	ความเกี่ยวข้องกับตลาด
💵 ดัชนีดอลลาร์ (DXY) สูงสุดในรอบ 4 สัปดาห์ (101.60)	ค่าเงิน USD พุ่งขึ้นสู่ระดับ 101.60 (+0.48% ในรอบ 4 สัปดาห์) สร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินทุนในตลาดเกิดใหม่ (EM) ในอดีต การเพิ่มขึ้นของ DXY มักสัมพันธ์กับแรงขายจากต่างชาติในหุ้นไทย	สูง – สร้างแรงกดดันโดยตรงต่อกระแสเงินทุนต่างชาติในพอร์ตการลงทุน; อธิบายถึงการพลิกกลับอย่างรุนแรงสู่การเป็นสุทธิขายในวันที่ 27 ก.ค.
📉 นักลงทุนต่างชาติพลิกเป็นผู้ขายสุทธิ (1.66 พันล้านบาท)	หลังจากเข้าสะสมหนักเป็นเวลาหลายสัปดาห์ (~7 หมื่นล้านบาท YTD) ต่างชาติขายสุทธิ 1.66 พันล้านบาทในวันที่ 27 ก.ค. สถาบันในประเทศก็ขายสุทธิ 2.48 พันล้านบาท มีเพียงนักลงทุนรายย่อยเท่านั้นที่ให้การสนับสนุน (+4.56 พันล้านบาท)	สูง – สัญญาณการทำกำไร/หมุนเวียนระยะสั้นหลังการปรับตัวขึ้น 30% YTD; ทดสอบทฤษฎี “เสถียรภาพทางการเมืองและห่วงโซ่อุปทาน AI”
🛢️ ราคาน้ำมันลดลงและกลุ่มพลังงานถ่วงดัชนี	ราคาน้ำมันโลกที่อ่อนตัวลงกดดัน PTT, TOP, BCP, SPRC ตั้งแต่เปิดตลาด (27 ก.ค.) กลุ่มพลังงานมีน้ำหนักประมาณ 15-20% ของ SET	ปานกลาง – กดดันดัชนีแบบรายกลุ่ม; มีการหมุนเวียนเข้าสู่กลุ่มท่องเที่ยว/ขนส่ง
💻 DELTA Electronics (DELTA) พลาดเป้าประมาณการไตรมาส 2	ผลประกอบการไตรมาส 2 ที่อ่อนแอกระตุ้นแรงขายในหุ้นเทคโนโลยีตัวใหญ่ ส่งผลกระทบต่อเนื่องถึงห่วงโซ่อุปทานอิเล็กทรอนิกส์ (CCET, KCE, HANA)	ปานกลาง – เทคโนโลยีมีน้ำหนักประมาณ 20% ของ SET50; ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับวัฏจักรอิเล็กทรอนิกส์โลกเทียบกับกระแส AI
🏦 ผู้ว่า ธปท.: ข้อจำกัดนโยบายการเงิน	ผู้ว่าการ เศรษฐพุฒิ กล่าวว่ามีเพียงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ได้ผล; QE ถือว่าไม่ได้ผล ซึ่งสื่อถึงมาตรการผ่อนคลายที่มีจำกัดหากการเติบโตสะดุด	ต่ำ-ปานกลาง – จำกัดการใช้มาตรการเชิงนโยบาย; จุดสนใจยังคงอยู่ที่มาตรการกระตุ้นการคลังและการปฏิรูปเชิงโครงสร้าง
🤝 ความคืบหน้า FTA กับสหภาพเศรษฐกิจยูเรเชีย (EAEU)	ยกระดับความเป็นหุ้นส่วนทางยุทธศาสตร์; การเจรจา FTA ก้าวหน้า เพื่อเข้าสู่ตลาดผู้บริโภค 180 ล้านคน เป็นโอกาสในการกระจายการส่งออกระยะยาว	ต่ำ (ระยะสั้น) – ส่งผลบวกเชิงโครงสร้างต่อยานยนต์, เกษตร, อิเล็กทรอนิกส์; ไม่ใช่ปัจจัยกระตุ้นการเทรดรายวัน

การสังเคราะห์: ตลาดอยู่ในช่วง “การพักฐานภายในแนวโน้มขาขึ้นเชิงโครงสร้าง” การปรับตัวขึ้น 30% YTD (ดีที่สุดในอาเซียน) และกระแสเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศมหาศาล (7 หมื่นล้านบาท) ได้สะท้อนถึงเสถียรภาพทางการเมืองและความเชื่อมั่นใน AI ไว้มากแล้ว การปรับฐานปัจจุบันเกิดจาก ค่าเงิน USD ที่แข็งค่าจากปัจจัยภายนอก ซึ่งกระตุ้นการทำกำไร ประกอบกับ ความผิดหวังเฉพาะกลุ่ม (พลังงาน, DELTA) ปัจจัยพื้นฐานในประเทศ (การปรับเพิ่ม GDP, การลงทุนภาคเอกชน, กำไรธนาคาร) ยังคงให้การสนับสนุน ป้องกันการปรับฐานที่ลึกลงไปอีก

## 2. การสังเคราะห์ทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานของหุ้น ( “อะไร” )

Technical ของดัชนี (SET / SET50):

* SET (ปิด 27 ก.ค.): 1,624.47 (-1.21%) | SET50: 1,083.40 (-0.59%)

* แนวโน้ม: Sideways / พักฐาน (สอดคล้องกับมุมมองของ KGI Securities) จุดรองรับสำคัญ: 1,600 – 1,575 (Kasikorn Securities) จุดต้าน: 1,645 – 1,650

* ปริมาณการซื้อขาย: สูง (8.85 หมื่นล้านบาท) ในวันที่มีการกระจาย (distribution day) – ยืนยันแรงกดดันการขายจากสถาบัน/ต่างชาติ

* ภาพรวมตลาด: เป็นลบ (ต่างชาติและสถาบันขายสุทธิ); รายย่อยซื้อสุทธิ (พฤติกรรมท้ายวัฏจักรโดยทั่วไป)

การวิเคราะห์รายกลุ่ม/รายหุ้น:

กลุ่ม	หุ้นหลัก	จุดยืนทางเทคนิค	ปัจจัยเร่งพื้นฐาน	แนวโน้มสุทธิ
ธนาคาร	TTB, KBANK, SCB, BAY, KTB	Sideways/พักฐาน ใกล้จุดสูงสุด TTB มี Gap ขึ้นจากผลประกอบการ (20 ก.ค.)	ผลประกอบการไตรมาส 2 แข็งแกร่ง (TTB ดีเกินคาด); ได้ประโยชน์จากการเติบโตของสินเชื่อและการไหลเข้าของเงินต่างประเทศ ความเสี่ยงการลดดอกเบี้ยถูกจำกัด	กลางถึงBullish เล็กน้อย (Defensive yield play)
พลังงาน	PTT, TOP, BCP, SPRC, PTTEP	ปรับตัวลง / อ่อนแอลง สัมพันธ์กับการลดลงของน้ำมันดิบ Brent	ความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันสูง อัตรากำไรจากการกลั่นถูกกดดัน อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ PTT ช่วยประคองพื้น	Bearish ระยะสั้น (จนกว่าราคาน้ำมันจะทรงตัว)
อิเล็กทรอนิกส์ / เทค	DELTA, CCET, KCE, HANA, SVI	DELTA: เสี่ยงเกิด Breakdown หลังผลประกอบการ ตัวอื่นๆ: อยู่ในช่วง Squeeze / พักฐาน (RSI ของ CCET เป็นกลาง, ปริมาณลดลง)	DELTA ผลประกอบการต่ำกว่าคาด สร้างเมฆหมองระยะสั้น ปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้าง AI/HPC Supply Chain (JPMorgan thesis) ยังคงอยู่สำหรับ CCET/KCE/SVI	DELTA: Bearish. ตัวอื่นๆ: Neutral (รอการคลี่คลายของ Squeeze).
ท่องเที่ยว / ขนส่ง	AOT, BA, CENTEL, ERW, MINT	Relative Strength / ได้ประโยชน์จากการหมุนเวียน AOT/BA ยังคงรักษาแนวโน้มขาขึ้นไว้ได้	ได้ประโยชน์โดยตรงจากการหมุนเวียนของเงินต่างชาติ (27 ก.ค.) การฟื้นตัวของจีน + นโยบายฟรีวีซ่า + ช่วง High Season	Bullish (เป้าหมายการหมุนเวียนเชิงกลยุทธ์)
พาณิชย์ / ค้าปลีก	CPALL, CPN, HMPRO, BJC	Sideways มีลักษณะป้องกันความเสี่ยง	การฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศ; การขยายสาขา 7-Eleven ของ CPALL ค่าเบต้าต่ำเมื่อเทียบกับดัชนี	กลาง / ป้องกันความเสี่ยง

## 3. กลยุทธ์และแนวโน้ม ( “การดำเนินการ” )

ทฤษฎีหลัก: “ซื้อเมื่ออ่อนตัวในหุ้นที่มีปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่ง; หลีกเลี่ยงกับดักตามวัฏจักร”

* กรอบเวลา: 1-3 เดือน (เชิงกลยุทธ์) / 6-12 เดือน (เชิงยุทธศาสตร์)

* สภาวะตลาด: พักฐาน (กรอบ: 1,575 – 1,650 SET) อย่าไล่ซื้อตอนทะลุแนวต้าน; รอทดสอบแนวรับพร้อมยืนยันด้วยปริมาณการซื้อขายที่สูง

* ความเสี่ยงหลัก: DXY ทะลุ > 102.50 → เงินทุนไหลออกจาก EM เร่งตัว → SET ทดสอบ 1,550

* ปัจจัยเร่งสำคัญสำหรับการกลับตัวเป็นขาขึ้น: จุดสูงสุดของ DXY + สัญญาณทิศทางผ่อนคลายของ Fed (Jackson Hole ปลายส.ค.) + ความกว้างของผลประกอบการไตรมาส 2 (ธนาคาร/พาณิชย์)

กรอบการจัดสรรพอร์ตที่สามารถดำเนินการได้:

ส่วนของพอร์ต	การจัดสรร	หุ้นที่แนะนำ	เหตุผล
แกนหลักเชิงโครงสร้าง (60%)	น้ำหนักเกิน	CCET, KCE, SVI (ห่วงโซ่อุปทาน AI), TTB, KBANK (ธนาคาร), AOT, BA (โครงสร้างพื้นฐานท่องเที่ยว)	ได้ประโยชน์จากแนวโน้มระยะยาวหลายปี: การใช้จ่ายด้าน AI CapEx, การเข้าถึงบริการทางการเงินที่ลึกขึ้น, การเติบโตเชิงโครงสร้างของการท่องเที่ยว ซื้อเมื่อย่อตัวลง 5-8%
การหมุนเวียนเชิงกลยุทธ์ (25%)	กลาง/น้ำหนักเกิน	CENTEL, ERW, MINT (ท่องเที่ยว), CPALL, CPN (การบริโภคในประเทศ)	ได้ประโยชน์จากการหมุนเวียนระยะสั้น ใช้จุดตัดขาดทุนที่แคบ (3-5%)
หลีกเลี่ยง / น้ำหนักน้อย (15%)	น้ำหนักน้อย	PTT, TOP, BCP (พลังงาน), DELTA (เทค – ความเสี่ยงเฉพาะตัว)	พลังงาน: แนวโน้มตามวัฏจักรเป็นลบ (น้ำมัน) DELTA: ความเสี่ยงเฉพาะบริษัทจากผลประกอบการที่บดบังปัจจัยหนุนของกลุ่ม
เงินสด / Hedge	10-15%	THBFIX / Short DXY Proxy / Put Spreads บน SET50	สำรองเงินสดสูงสำหรับการซื้อบริเวณแนวรับ (1,600-1,575) ป้องกันความเสี่ยง USD/THB ด้านขาขึ้น

กฎเฉพาะสำหรับการเข้าซื้อ/ออก:

* เข้าซื้อ: สะสมหุ้นแกนหลักเมื่อ SET ทดสอบ 1,600 (-1.5% จากปัจจุบัน) โดยที่ ต่างชาติกลับมาซื้อสุทธิ > 500 ลบ./วัน + ปริมาณซื้อขายสูงกว่าค่าเฉลี่ย 20 วัน

* จุดตัดขาดทุน (พอร์ต): SET ปิดต่ำกว่า 1,560 (ทำลายโครงสร้างแนวโน้มขาขึ้นหลัก) → ลดหุ้นแกนหลักเหลือ 30%, เพิ่มเงินสดเป็น 40%

* ทำกำไร: SET > 1,650 (จุดสูงสุดใหม่) → ขายส่วน Tactical ออก 50%; ใช้ Trailing Stop สำหรับหุ้นแกนหลัก

## 4. 📊 สรุปข้อมูล

Ticker / กลุ่ม	แนวโน้ม	ปัจจัยเร่งเชิงเศรษฐกิจมหภาค/ข่าว	ความเสี่ยง (R:R / SL)	สัญญาณปริมาณซื้อขาย	แนวโน้มทั่วไป
SET Index	พักฐาน	DXY สูงสุด 4 สัปดาห์; ต่างชาติทำกำไร (ขาย 1.66 พันลบ.); น้ำมันถ่วง; DELTA พลาดเป้า	R:R 1:1.5 SL: 1,560 (Close)	สูง / การกระจาย	กลาง (แกว่งตัวในกรอบ 1,575-1,650)
ธนาคาร (TTB, KBANK)	Sideways / ฐานสูง	ผลประกอบการไตรมาส 2 แข็งแกร่ง; เสาหลักของการไหลเข้าของเงินต่างชาติ; การลดดอกเบี้ยมีจำกัด	R:R 1:2 SL: 5% ต่ำกว่า 20-DMA	ลดลง / สะสม?	Bullish เล็กน้อย (แกนหลักป้องกันความเสี่ยง)
พลังงาน (PTT, TOP)	ปรับตัวลง	ราคาน้ำมันดิบ Brent ลดลง; แรงกดดันต่อมาร์จิ้นการกลั่น	R:R 1:1 SL: จุดต่ำสุดล่าสุด	สูง / มีแรงขาย	Bearish (หลีกเลี่ยงจนกว่าน้ำมัน > $80)
เทค: DELTA	ความเสี่ยง Breakdown	พลาดเป้าไตรมาส 2; ความเสี่ยงปรับลดแนวโน้ม	R:R 1:0.5 SL: จุดต่ำสุดของ Gap ผลประกอบการ	สูง / ขายด้วยความตื่นตระหนก	Bearish (เฉพาะบริษัท)
เทค: CCET / KCE / SVI	In-Squeeze (ขดตัว)	ห่วงโซ่อุปทาน AI/HPC (เชิงโครงสร้าง); รอตัวเร่ง	R:R 1:3 SL: จุดต่ำสุดของ Squeeze	ลดลง / ขดตัว	Bullish (ระยะกลาง)
ท่องเที่ยว (AOT, BA, CENTEL)	แนวโน้มขาขึ้น / หมุนเวียน	เงินต่างชาติหมุนเวียนเข้า (27 ก.ค.); การฟื้นตัวของจีน; ฟรีวีซ่า	R:R 1:2.5 SL: 20-DMA	เพิ่มขึ้น / มีแรงซื้อ	Bullish (เชิงกลยุทธ์และแกนหลัก)
พาณิชย์ (CPALL, CPN)	Sideways	การบริโภคในประเทศ; ค่าเบต้าต่ำ	R:R 1:1.5 SL: แนวรับ 3%	ต่ำ / เป็นกลาง	กลาง / ป้องกันความเสี่ยง

– ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ: ข้อมูลที่ให้ไว้ในรายงานนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและเพื่อการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี การลงทุนมีความเสี่ยง รวมถึงการสูญเสียเงินต้น ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต แพลตฟอร์มให้ข้อมูลนี้บนพื้นฐาน ‘ตามที่เป็น’ และไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียทางการเงินหรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากการใช้ข้อมูลนี้ โปรดศึกษาด้วยตนเองหรือปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่ได้รับใบอนุญาตก่อนตัดสินใจลงทุน