สวัสดีครับ ท่านผู้ชม และท่านผู้ฟังทุกท่าน ครับ ขอต้อนรับเข้าสู่ รายการ รายงานข่าวเศรษฐกิจรอบโลก ประจำวันจันทร์ที่ เจ็ด กันยายน พุทธศักราช สองพันห้าร้อยหกสิบเก้า เวลา หกนาฬิกา ยี่สิบเอ็ดนาที ครับ
วันนี้ เรามาติดตามสถานการณ์ที่กำลังขับเคลื่อนเศรษฐกิจโลกกันครับ ต้องบอกว่าตลาดการเงินกำลังเผชิญกับแรงกระแทกสามระลอกพร้อมกัน นั่นคือ ความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐฯกับอิหร่านที่กลับมารุนแรงอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นมากกว่าร้อยละห้า การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันของรัสเซียอย่างต่อเนื่องจากยูเครน และการปรับฐานครั้งใหญ่ในตลาดพันธบัตรโลก จากการที่เงินทุนมหาศาลที่ใช้ในการลงทุนปัญญาประดิษฐ์ หรือ เอไอ ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและอุปทานขาดแคลนครับ
ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด นายเควิน วอร์ช กล่าวสุนทรพจน์ที่เมืองแจ็กสันโฮล ส่งผลให้นักลงทุนเพิ่มน้ำหนักกับการปรับขึ้นดอกเบี้ย ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้นก่อน แต่ต่อมาค่าเงินดอลลาร์ก็กลับมาอ่อนค่าลงอย่างรุนแรงในวันที่สี่กันยายน กลไกการส่งผ่านผลกระทบเป็นไปตามตำรา นั่นคือ ราคาพลังงานที่สูงขึ้น ทำให้เกิดเงินเฟ้อที่กระทบดัชนีราคาผู้บริโภคโดยตรง ธนาคารกลางก็ต้องส่งสัญญาณเข้มงวดขึ้น อัตราคิดลดที่สูงขึ้นเป็นแรงกดดันต่อสินทรัพย์ประเภทที่มีอายุยาวและมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยครับ
นี่คือภาวะเงินเฟ้อชะงักงันที่มาจากแรงกดดันด้านอุปทาน ซึ่งซ้อนทับอยู่บนอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงอยู่แล้ว รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ นายเบสเซนต์ ออกมาเตือนอย่างชัดเจนว่า การใช้จ่ายมหาศาลในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเอไอของกลุ่มบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์ อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯและเงินเฟ้อสูงขึ้น ในอดีต เหตุการณ์ที่คล้ายกันนี้ เช่น การรุกรานคูเวตในปีสองพันห้าร้อยสามสิบสาม หรือวิกฤตราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในปีสองพันห้าร้อยห้าสิบเอ็ด มักทำให้สินทรัพย์เสี่ยงปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง ก่อนที่จะฟื้นตัวเฉพาะเมื่อสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายหรือธนาคารกลางกลับท่าทีเท่านั้น
ในขณะนี้ เรายังไม่เห็นสัญญาณการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเลยครับ
ภาพรวมของตลาดในขณะนี้ ตกอยู่ในสภาวะกดดันจากเงินเฟ้อชะงักงัน โดยมีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นส่วนเสริมความรู้สึกของนักลงทุนอยู่ในโหมดระมัดระวังและมีแนวโน้มเป็นขาลง การปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร รวมถึงความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯกับอิหร่าน ส่งผลให้นักลงทุนเทขายสินทรัพย์เสี่ยง ดัชนีเอสแอนด์พีห้าร้อย ปรับตัวลดลงร้อยละศูนย์จุดเจ็ดเอ็ด ในขณะที่ดัชนีแนสแด็กปรับตัวลดลงร้อยละหนึ่งจุดศูนย์สามครับ
มาดูรายละเอียดในแต่ละประเด็นกันครับ
ประเด็นแรก ความขัดแย้งสหรัฐฯกับอิหร่าน และการหยุดชะงักของอุปทานพลังงาน
สหรัฐฯขู่จะทำสงครามเศรษฐกิจ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ futures พุ่งขึ้นมากกว่าร้อยละห้า สู่ระดับสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ ผลกระทบโดยตรงคือ ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะส่งผ่านไปยังดัชนีราคาผู้บริโภคด้วยเวลาหน่วงประมาณสองถึงสี่สัปดาห์ ทำให้ธนาคารกลางมีโอกาสน้อยลงที่จะผ่อนคลายนโยบายการเงิน กลุ่มที่ได้ประโยชน์คือกลุ่มพลังงาน ทองคำ และผู้รับเหมาด้านการทหาร ส่วนกลุ่มที่เสียประโยชน์คือสายการบิน สินค้าฟุ่มเฟือย และประเทศผู้นำเข้าพลังงาน เช่น อินเดีย ตุรกี และไทย รวมถึงหุ้นญี่ปุ่นด้วยครับ
ประเด็นที่สอง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกพุ่งขึ้นและท่าทีที่เข้มงวดของธนาคารกลาง
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุสิบปีพุ่งสูงกว่า ร้อยละห้า ส่วนของแคนาดาอายุสิบปีก็ทำจุดสูงสุดในรอบหลายปี การปรับตัวของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง หรือ real yield ที่เพิ่มขึ้นทุกๆ ห้าสิบ basis point จะสัมพันธ์กับการลดลงของอัตราส่วนราคาต่อกำไร หรือ P/E ratio ของดัชนีแนสแด็กหนึ่งร้อยประมาณร้อยละห้าถึงแปด กลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักคือ หุ้นเทคโนโลยีที่มีอายุยาว กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ และสาธารณูปโภค กลุ่มที่ได้ประโยชน์คือ ธนาคาร และสินทรัพย์ที่มีอายุสั้น
ประเด็นที่สาม การลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ หรือ เอไอ กลายเป็นปัจจัยเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาค
นายเบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ วิจารณ์บริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์ว่า สื่อสารไม่ดีเกี่ยวกับการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานเอไอจำนวนมหาศาล ซึ่งอาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและเงินเฟ้อสูงขึ้น ผลประกอบการของบริษัทเดลต้าอิเล็กโทรนิคส์ สะท้อนภาพนี้ได้ดี คือ รายได้โตถึงร้อยละห้าสิบจุดเจ็ด แต่กำไรขั้นต้นกลับถูกกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบ หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงสูง อันเนื่องมาจากการดูดซับเงินทุนของภาคเอไอ หุ้นของบริษัทที่ขับเคลื่อนการสร้างโครงสร้างพื้นฐานนี้ก็อาจถูกกดดันให้มีมูลค่าลดลงได้
ประเด็นสุดท้าย การปรับฐานในตลาดปริวรรตเงินตรา เงินเยนพุ่งขึ้น ดอลลาร์อ่อนค่า
ค่าเงินเยนญี่ปุ่นนำการแข็งค่าของสกุลเงินหลัก โดยปรับตัวขึ้นร้อยละสองจุดศูนย์เจ็ดในวันเดียว ขณะที่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐลดลงร้อยละศูนย์จุดห้าสิบแปด การแข็งค่าของเงินเยนในครั้งเดียวที่มากขนาดนี้ ถือเป็นสัญญาณที่มีนัยสำคัญทางสถิติ และมักบ่งชี้ถึงการลดสถานะแบบบังคับ หรือ forced deleveraging ซึ่งจะส่งผลให้สภาวะการเงินตึงตัวขึ้น และเป็นแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงตั้งแต่ตลาดเกิดใหม่ไปจนถึงหุ้นเทคโนโลยี่สหรัฐฯ
สำหรับกลยุทธ์การลงทุนในระยะสั้นถึงสี่สัปดาห์นี้ เรามีข้อเสนอแนะดังนี้ครับ
เพิ่มน้ำหนักการลงทุน:
หุ้นกลุ่มพลังงาน เช่น ปตท. และ ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม หรือกลุ่มน้ำมันระดับโลก
ทองคำและกองทุนเหมืองทองคำ
การถือเงินเยนญี่ปุ่นยาว
ลดน้ำหนักการลงทุน หรือป้องกันความเสี่ยง:
หุ้นเทคโนโลยี่และกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ที่มีอายุยาว
หุ้นกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยและสายการบิน
หุ้นญี่ปุ่น เพราะค่าเงินเยนที่แข็งค่าเป็นปัจจัยลบต่อบริษัทส่งออก
ปัจจัยหลักที่ต้องติดตาม คือ การเจรจาหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯกับอิหร่าน ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ และการสื่อสารของธนาคารกลางต่างๆ ครับ
สุดท้ายนี้ เราไม่สามารถมองข้ามความเสี่ยงได้ครับ
กรณีพื้นฐาน ที่มีโอกาสร้อยละห้าสิบห้า คือ ความตึงเครียดยังคงอยู่แต่ไม่บานปลาย ราคาน้ำมันทรงตัวในระดับสูง และตลาดหุ้นปรับตัวลดลงประมาณร้อยละสามถึงเจ็ด โดยพลังงานจะ outperformed และเทคโนโลยีจะ underperformed
กรณีเชิงบวก ที่มีโอกาสร้อยละยี่สิบ คือ หากมีการเจรจาที่เป็นผลสำเร็จในเร็ววัน ราคาน้ำมันจะปรับตัวลงรุนแรง และตลาดหุ้นจะดีดตัวขึ้นราวร้อยละสามถึงห้า
กรณีเลวร้าย ที่มีโอกาสร้อยละยี่สิบห้า คือ หากความขัดแย้งขยายวงไปจนถึงการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันอาจพุ่งทะลุหนึ่งร้อยยี่สิบเหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล และตลาดหุ้นอาจปรับตัวลดลงมากกว่าร้อยละสิบถึงสิบห้า
สิ่งสำคัญที่สุด ที่เราต้องจับตา คือ การทูตระหว่างสหรัฐฯกับอิหร่าน และสัญญาณจากธนาคารกลางครับ ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้สามารถพลิกกระแสความเสี่ยงในปัจจุบันได้ภายในสี่สิบแปดชั่วโมง
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: ข้อมูลที่ให้ไว้ในรายงานนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี การลงทุนมีความเสี่ยง รวมถึงการสูญเสียเงินต้น ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต แพลตฟอร์มให้ข้อมูลนี้ในลักษณะ ตามที่เป็น และไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียทางการเงินหรือความเสียหายใดๆ ที่เกิดจากการใช้ข้อมูลนี้ ควรทำการวิจัยด้วยตนเองหรือปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่ได้รับการรับรองก่อนตัดสินใจลงทุนใดๆ
ขอบคุณที่ติดตามรับฟัง แล้วพบกันใหม่ในครั้งหน้า I V Z Invezzy dot eddy ai dot tech สวัสดีครับ